Good morning partners,
The Fed kembali menahan penurunan suku bunga.
Inflasi 2,7% mungkin terdengar kecil, tetapi cukup bagi Powell untuk tidak tergesa-gesa melonggarkan kebijakan.
Bagi saya, ini bukan soal angka 25 bps.
Ini soal pesan yang lebih besar:
Likuiditas murah belum kembali.
Dan selama uang belum murah, hampir semua aset berisiko akan kesulitan naik secara berkelanjutan.
Reaksi pasar minggu ini cukup jelas.
Emas turun tajam. Crypto melemah. Equity kehilangan momentum.
Banyak yang menyebut ini volatilitas jangka pendek.
Saya melihatnya berbeda.
Saya melihat ini sebagai pengingat bahwa reli beberapa bulan terakhir mungkin lebih didorong harapan rate cut, bukan fundamental likuiditas.
Jika asumsi itu salah, valuasi saat ini terlalu optimis.
Karena itu, saya memilih sedikit lebih sabar.
Lebih banyak kas.
Lebih selektif menambah risiko.
Dalam fase seperti ini, tugas allocator bukan mengejar return, tetapi menjaga fleksibilitas.
Time is our edge.
